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Monitor Semanal
MONITOR SEMANAL
14 DE MARZO DE 2018
Monetarias y Financieras
El BCRA dispuso ayer mantener sin cambios la
tasa de referencia de política monetaria (centro del
corredor de pases a 7 días) en 27,25%. Si bien la
decisión era esperada, teniendo en cuenta el limitado
margen político para ensayar una suba y la
falta de argumentos para avanzar en un nuevo
recorte de cara al aumento en las expectativas y
una inflación núcleo que se ubica en niveles no
consistentes con la meta de 15% para 2018, el
texto del comunicado contiene algunos conceptos
a destacar.
En primer lugar, la autoridad monetaria reconoció
los efectos de la depreciación del peso sobre el
sendero de desinflación, que se suman a los impactos
de las subas de tarifas sobre la inflación en
el margen, y justificó la intervención en el mercado
de cambios desde la última semana señalando
que busca evitar una aceleración de la inflación
derivada del corrimiento cambiario.
Asimismo, y ante la percepción del mercado de
que no dispone de margen para efectuar subas en
la tasa de interés independientemente de la diná-
mica de la inflación, el BCRA apuntó a reforzar el
tono hawkish del comunicado, señalando que “no
relajará su política monetaria hasta que se confirmen
señales de desinflación compatibles con el
sendero buscado” y que “el Banco Central conducirá
su política monetaria para alcanzar su meta
intermedia de 15% en 2018”
El tipo de cambio se ubicó al cierre de este informe
en $20,21, estabilizándose luego de las intervenciones
del BCRA en los últimos días y que
representaron ventas netas por US$386 millones
durante la semana pasada. En estos niveles, el
tipo de cambio real bilateral con el dólar se ubica
en 1,18 tomando como base el 16 de diciembre de
2015, en la previa de la salida del cepo cambiario,
habiendo exhibido una ganancia de competitividad
de 10,2% desde los mínimos de la segunda semana
de diciembre (cuando comenzó el actual
ciclo alcista), y ubicándose 19% por debajo de los
máximos alcanzados en febrero de 2016, pico del
tipo de cambio real durante la gestión actual.
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